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雷军旗下首家A股公司冲刺上市!毛利率接近90%,WPS、金山

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2019-11-13 12:32:55

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毫无疑问,9月27日,由雷军和国内办公软件领袖“金山办公室”实际控制的公司通过了市委科学创新委员会的审查。

下一步,金山办事处将进行ipo登记。如果注册生效,雷军将成功将继金山软件(1810.hk)和小米集团(1810.hk)之后的第三家公司投入资本市场,小米集团也是其首家a股上市公司。

金山办公室的主要产品出现在我们的日常生活中:wps办公软件。随着全球办公软件巨头微软一路奋战,金山办公31年并不容易。招股说明书显示,截至2018年底,金山办公的wps办公软件用户占国内办公市场用户总数的42.75%,占全国近一半。2019年3月,金山办事处主要产品活跃用户(mau)月数超过3.28亿。

上海证券交易所于5月8日接受金山办事处的科技创新板上市申请。该公司的发起人是CICC,该公司计划发行不超过1.01亿股,发行后不超过总股本的21.91%。计划筹资20.5亿元,主要投资wps办公软件研发升级、办公领域人工智能基础研发中心建设、办公产品互联网云服务、办公软件国际化。

31年的战斗全部在移动回到巅峰

许多人曾经认为wps是微软办公室的假版本,但事实上,wps诞生在微软办公室之前。

在1988年的dos时代,一个叫邱伯钧的24岁年轻人在一家旅馆的租来的房间里日夜奋战。他自己在386计算机上输入了10万行代码,wps 1.0诞生了。

据公告数据显示,wps1.0在当时仍是一款纯粹的字符、窗口式办公软件,实际上使用起来非常麻烦,但比便宜的中文卡方便得多,因此wps的诞生受到了前所未有的欢迎。据说当时史玉柱不得不放弃汉卡,转投“保健品”市场。

微软办公系列于20世纪90年代进入中国。当时,微软主动找到金山,希望金山能与微软共享wps格式,并且两者能够兼容。双方签署了“互读”协议。然而,这也使得微软几乎毫不费力地将wps的旧用户转移到微软办公室。wps在pc时代逐渐被边缘化。

雷军于1992年加入金山软件,负责业务运营的开发和拓展。他自1998年起担任金山软件首席执行官。他促进了wps的转型和重生。

“如果微软什么都不做,我们会做的。这是我们的生存原则。”2001年,金山办公室决定免费使用来对抗微软的收费策略。

此外,为了与微软全面竞争,wps开发了许多微软没有的功能,如模板、云字体等。稻壳在wps中的作用包含了大量的模板和模板。设计者也可以通过提供模板来实现。有趣的是,稻壳里离婚文件的模板下载量达到了一百万。

金山软件的子公司金山办事处于2011年剥离并独立运营。雷军是执行董事(现为董事)。当时,雷军已经创立了小米。他预见到移动电话将成为个人计算中心。他还向金山办公室提出了一个请求--all in mobile。

这是一个非常“正确的判断”,wps依靠移动端进行反向攻击。如今,wps办公室在个人电脑方面仅占40%的市场份额,而移动设备方面已经超过90%。

金山办公室在招股说明书中介绍,根据移动互联网业务的发展趋势,公司于2011年开始规划移动办公应用市场。在微软等竞争对手在移动终端发展上落后的时候,公司专注于分析和研究移动办公用户的需求和应用场景,实现多平台应用适配、多终端适配排版、基于云的移动共享等核心技术的突破,并迅速推出wps office mobile version系列办公产品,通过全球移动应用商店发布,迅速占领移动应用市场。

目前,wps办公移动版已经成为国内市场上第一款面向活跃用户的移动办公软件产品。目前,该公司产品的每月活跃用户(mau)约为3.28亿,其中近60%在移动端。

2019年4月,苹果版wps office登陆苹果应用商店,并在发布的第一天就登上了各种应用的榜首。

这张照片来自中信证券研究

毕竟在移动终端,雷军相信云和人工智能是金山办公室的未来。通过云技术,wps随处可见,使许多人和设备能够随时随地创建。金山办公wps正在建设"基于云、多屏、内容辅助、人工智能"的未来四种新办公模式。人工智能技术的研发和应用已成为其发展的核心战略。

金山办公招股说明书介绍,随着人工智能和大数据分析技术的创新和发展,公司产品可以通过大数据智能分析,准确地向用户推出所需的办公应用服务。在用户文档创建和在线协作过程中,公司可以及时推出产品服务,帮助客户快速完成工作任务,提高办公效率。该公司的产品已经从单一的办公应用工具演变为办公云服务。公司为个人和组织客户提供了一系列多平台和网络化的办公应用服务。

根据招股说明书,金山办事处的控股股东是wps香港,持有公司67.5%的股份,金山软件(3888.hk)通过wps开曼公司持有wps香港100%的股份。雷军是公司的实际控制人。他通过持有金山公司、wps开曼公司、顺威互联网公司、文琪2D公司、文琪4D公司、文琪5D公司和文琪7D公司间接持有公司11.99%的股权。他目前是一名导演。

月生活费超过3亿元,占1.7%

根据招股说明书,2019年3月,该公司主要产品的月度活跃用户(mau)数量超过3.28亿。其中,wps办公桌面每月有超过1.32亿活跃用户,领先国内其他办公软件。Wps办公移动版每月有超过1.87亿活跃用户;公司其他产品(如金山词霸等)每月活跃用户数。)接近1000万。

该公司表示,wps office Mobile Edition已覆盖全球220多个国家和地区,在谷歌play和中国应用商店的办公软件应用市场排名第一,并保持领先地位。

在竞争中,公司逐步调整业务模式,以个人用户为目标,以公司产品和办公文件为载体,全面推出会员服务系统,通过“用户免费注册、会员定期付费”机制,逐步实现用户现金的实现;对于组织级客户,在传统销售和使用授权的基础上,公司逐步过渡到“办公产品使用授权和办公服务订阅”的双模式运作机制,为公司带来利润空间。

这张照片来自中信证券研究

对于个人用户,根据用户的不同需求,公司推出了wps会员和稻壳会员两种盈利模式。除了免费使用wps office的个人版本,用户还可以付费成为wps成员或稻壳成员,并在公共云上使用更多的办公应用服务。同时,公司充分利用产品作为媒介,通过界面展示、平台交通引导等手段提供互联网广告推广服务,通过产品运营为公司带来新的利润空间。

该公司披露,wps会员人数从2016年的约99万增至2018年的约575万。2016年12月、2017年12月和2018年12月,公司月付费用户分别为778,000人、271.33万人和481.17万人。公司每月付费用户的数量持续增长。2019年3月,每月付费活跃用户数量增至569.9万,占当月每月活跃用户的1.7%。

截至2018年底,根据wps注册用户总数,公司wps办公软件用户占国内办公市场用户总数的42.75%。考虑到公司拥有大量免费用户,公司未来有很大的市场拓展空间。

这张照片来自中信证券

招股说明书显示,2016年至2018年,金山办事处实现营业收入分别为5.43亿元、7.53亿元和11.3亿元,净利润分别为1.3亿元、2.14亿元和3.11亿元,公司主营业务综合毛利率分别为88.57%、88.23%和86.72%。

过去三年,公司的R&D费用分别占其营业收入的39.43%、35.31%和37.85%,高于同行业上市公司的平均值。

近年来,金山办公wps与许多互联网应用提供商和软硬件制造商开展了深入合作。中国证券监督管理委员会(ID:XHSZB)已经注意到wps和雷军的小米集团有很好的生态协同作用,帮助他们进一步发展移动业务。

9月24日,小米发布了最新的miui 11系统,其中金山办公wps协助其推出“超级文档(super document)”功能,允许用户从手机的一个地方查看手机的所有文档,支持电脑级操作体验。

这张照片来自三井公共号码。

除了文档管理之外,还有许多捕捉用户在文档调用操作中心理的小细节。像钟郑钧这样需要随时随地出版的作品也感觉非常“友好”。

例如,在文本方面,当预览文档时,可以显示诸如“显示目录”、“字数”、“适用的移动电话”和“内容搜索”等功能。如果用户有其他稍微复杂的文档处理需求,如进一步编辑,他们可以直接在内部调用wps进行操作。

在表单、过滤、排序、冻结窗格、掌上阅读表等方面。其中“掌上阅读表”允许用户以卡片的形式显示过滤后的内容。所有这些都可以在其他显示设备上快速显示,用于演示、显示评论和编辑等。

这张照片来自三井公共号码。

充分发挥政府和企业安全可靠的市场作用

中信证券研究指出,2018年中国办公软件市场将达到85.34亿元。世界统计预测,到2023年,市场将达到149.04亿元。云协作和人工智能授权将是核心趋势。

中信证券认为,国内办公软件市场有望实现新一轮大发展,对增值办公服务的需求强劲,国家法律体系和自主可控政策的协调帮助。市场规模增长和领先公司的增长率也有望超过市场预期。

与国外竞争对手相比,金山的办公业务还有另一大优势:政企安全可信的市场。为了满足客户的安全性和可靠性要求,公司自主开发的wps office linux版本充分支持国内完整的机器平台(如龙芯、腾飞、兆芯、神威等芯片)和国内操作系统,并在国家十二五和十三五许多重大示范项目中完成了系统改造和应用推广。

金山办事处表示,公司的产品和服务广泛应用于政府、金融、能源、航空等许多重要领域。它的优势在政府部门尤其明显。目前,已覆盖30多个省、市、自治区和400多个市、县。

截至2019年3月底,《财富》杂志披露了全球500强中的120家中国企业,有69家公司在服务,占57.50%。在中国96家中央企业中,公司已服务82家客户,占85.41%。尤其是在金融业,全国五大国有商业银行都是企业客户。在全国12家股份制商业银行中,公司已服务客户11家,占91.67%。公司为中国石油天然气集团公司、国家电网公司、中国工商银行股份有限公司、中国南方航空有限公司、中国航天科技股份有限公司等企业客户提供服务。

这张照片来自长江证券

编者:常嘉瑞

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